お疲れ様です、岡三オンライン証券の武部力也です。さて、今国会で最大の焦点とされているのが
消費税増税を柱とする社会保障･税一体改革についてですが別途、野田首相の施政方針演説での
『歴史的な円高と長引くデフレを克服するため、、』とした内容も忘れることが出来ません。

そこで平成23年10月21日の閣議決定、
円高への総合的対応策　〜リスクに強靭な経済の構築を目指して〜
を読み返しました。

読後に想起したのは、数年前に我が国でも実現に向けて話題になった米国の本国投資法（Homeland　
Inｖestment　Act）の実施です。
それは米国で2005年10月に成立した税制優遇措置で、米多国籍企業の利益・配当金、余剰資金を米国内に
送金する場合、通常なら、35％の税率が適用されるところ、景気回復や雇用の増大に使われる場合のみ
5.25％に引き下げるという時限措置でした。

現在、我が国においても円高による輸出力低下で海外移転を図る企業の存在から「産業の空洞化」懸念
が取り沙汰され、円高対策への焦燥と手詰まり感が結果として放置しているのと同様、とした声も聞こえます。

ならば、いっそ日本でも同様の日本版本国投資法に向けた法整備を行う必要を強く感じます。
為替需給面では円高要因になる本国還流（リパトリエーション）が加速され、円転進行が生じる可能性もあり
ますが、収税を第一義とするなら受動的に欧米主導での円高禍に苦しむのではなく、海外資産の積極的な
取り崩しを誘引しやすいようにするのも政策のひとつと考えます。
結果として景気回復や雇用の増大、国内投資に使われる場合のみの減税適応としたほうが株式、不動産
市場への資金流入は勿論、デフレ観の後退にもつながり国民全体が大歓迎していない消費税増税幅を低
減下させることも可能な筈です。

野田首相は施政方針演説で「『決断する政治』を共に成し遂げよう」ともおっしゃっていました。
各種、刺激的な決断する政治に期待するところです。

今回の「日替わり武部」は”『豪ドル円』裏切りの『トリプル・トップ』調整後・・”とした内容です

お疲れ様です、岡三オンライン証券の武部力也です。さて、発表された2011年12月20─21日の金融
政策決定会合日銀会合議事要旨によると、複数の委員が欧州ソブリン問題深刻化で市場動揺強ま
ること念頭に置き、市場安定に全力あげる構え必要との考えを示していました。

失礼ながら”日本銀行法”で照らせば至極当然のことであり、先日の第180回国会における野田内閣
総理大臣施政方針演説において『歴史的な円高と長引くデフレを克服するため、金融政策を行う
日本銀行との一層の連携強化を図り、、、』とした部分も日本銀行法第四条、
「日本銀行は、その行う通貨及び金融の調節が経済政策の一環をなすものであることを踏まえ、それ
が政府の経済政策の基本方針と整合的なものとなるよう、常に政府と連絡を密にし、十分な意思疎通
を図らなければならない。」
とした内容を踏襲したにすぎないと考えます。

また具体的な政策を催促する中でも実際に市場動意がなされた初めて”有用”と解釈されるわけであり、
そうした意味では昨日の米連邦準備制度理事会（FRB）・米連邦公開市場委員会（FOMC）終了後に発表
された声明が有用とされる代表例です。

それは政策金利の時間軸延長であり「少なくとも2014年遅くまで」と異例な低水準で維持する意向を
示したことが更なる延長やQE3（金融緩和第3弾）の可能性も含めて長期金利上昇に歯止めを掛け、
ドル円相場においてはドルの軟調、円買いへのバイアスを強めました。

出所/引用元：岡三オンライン証券：e-profit FXチャート・日足/ドル円/米10年債金利
当然、再選を狙うオバマ大統領の雇用の創出・輸出の拡大を補完する思惑としてもドル安誘引は類推さ
れるところで、対比して日本の具体的施策を市場が再催促する可能性も否めないところです。

昔も今も変わらない各国の国益重視と日本の窮地

テクニカル的には過去から現在において長期的な見解指針としている長方形分析での「ドル安・円高」
判断、そして短期的には昨年12月の直近高値が控える78円台前半の尋常ならざる強力な抵抗帯を意識
した見方を示してきましたが引き続き有用であると考えています。　（結局は数年来の見解と同様です、ペコり）

ドル円長期。
継続した超長期下降トレンド。

ドル円中期。
78円台前半の強力な抵抗帯を意識

出所/引用元：岡三オンライン証券：e-profit FXチャート・240分足/ドル円

ドル円短期。
月末輸出円転圧力と短期筋の戻り売り戦略。対峙して公的機関投資家のサポート、投信系米ミューチュ
アルファンド等のドル買いスムージング。

出所/引用元：岡三オンライン証券：e-profit FXチャート・60分足/ドル円

材料。
16:00 (ユーロ圏)ドイツ輸入物価指数（12月）＜予想　0.3%　前回　0.4%（前月比）＞
17:00 (スイス) 1月KOF先行指数 (前回0.01 予想-0.10)
18:00 (ユーロ圏) 12月マネーサプライM3・季調済 [前年比] (前回+2.0％ 予想+2.1％)
19:00 (ユーロ圏) 伊短期国債入札
20:00 (ユーロ圏) 　ゴンザレス＝パラモECB理事、講演
20:10 (英) 英短期国債入札
22:15 (ユーロ圏) ドラギECB総裁、ダボス会議で講演
22:30 (米) 第4四半期GDP・速報値 [前期比年率] (前回+1.8％ 予想+3.0％)
22:30 (米) 第4四半期GDPデフレーター・速報値[前期比年率](前回+2.6％ 予想+1.9％)　
22:30 (米) 第4四半期個人消費・速報値 [前期比] (前回+1.7％ 予想+2.4％)
22:30 (米) 第4四半期コアPCEデフレーター・速報値[前期比年率](前回+2.1％ 予想+0.9％)
23:30 (米) 米国株式市場（〜6：00）
23:55 (米) 1月ミシガン大消費者信頼感指数・確報値 (前回74.0 予想74.0)
24:00 (米) ニューヨークオプション行使時間期限
01:00 (英) ロンドンフィキシング
●世界経済フォーラム2012（ダボス会議、29日まで）
●中国市場休場（春節、22日−28日）
●時刻未定　ダドリーNY連銀総裁　講演
出所：岡三オンライン証券：e-profit FXチャート/コンビニ/岡三グループ各社/諸官庁公開情報ほか
（変更/修正/中止等の場合もありますので予めご了承ください）

お疲れ様です、岡三オンライン証券の武部力也です。さて、本日は憚りながら2つのテレビ番組に
出演させて頂きました。

日本テレビ（BS/CS/スカパー）「NEWS24まーけっとNAVI」では出遅れ観の強い本邦株式市場において
はインデックス動向とは別途、軽々に「持たざるリスク」を囃すつもりはないものの個別銘柄の峻別が進む
可能性、そして流れに乗る必要を感じてのコメントを意識しました。

一方、東京MXテレビ「東京マーケットワイド」では豪ドル円とユーロ円の買い比率の低下違いをご案内しま
した。要は豪ドル円は上伸による利益確定での買い比率低下、

出所/引用元：岡三オンライン証券：e-profit FXチャート及び東京金融取引所の「くりっく365」公表データ/オーバルネクスト社データより作成

ユーロ円は年末期のユーロ買い開始水準回帰での脱出による買い比率低下、

出所/引用元：岡三オンライン証券：e-profit FXチャート及び東京金融取引所の「くりっく365」公表データ/オーバルネクスト社データより作成

と類推しました。今後は「ユーロはこりごりだ！」とした個人投資家のリスク忌避としてユーロへの投資行動
が制約される、「投資ブラックアウト」の懸念も申し上げました。

株と為替の温度差、そして金融市場全般での明確な市場心理の好転には今しばらくの猶予が必要かと
考えており、当面は短期デイトレード戦略とした姿勢が結局はリスク管理に繋がるものと見ています。

尚、今回の「日替わり武部」は”東京証券取引所から、、東京金融取引所から、、。”とした内容です。